Запущенный в 2019 году переход на эскроу-счета, как следует из исследования АКРА и ДОМ.РФ, помимо своей прямой цели (решения проблемы обманутых дольщиков) способствовал и улучшению кредитного качества застройщиков.
Напомним, суть реформы состояла в том, что застройщики перестали получать средства дольщиков напрямую. Деньги перечисляются на эскроу-счета, которые «раскрываются» только после сдачи дома, а девелоперы финансируют строительство за счет кредитов в формате проектного финансирования (чем выше покрытие долга средствами на эскроу-счетах, тем ниже ставка).
Сейчас, по данным аналитиков, на проектное финансирование приходится подавляющая часть общего долга застройщиков — 74% по итогам 2023 года, в то время как до реформы 60% приходилось на корпоративный долг (теперь — 9%). Несколько сократилась и доля выпущенных застройщиками облигаций в общем объеме долга (с 26% до 12%), хотя теперь их «вес» больше, чем у корпоративных кредитов. При этом количество девелоперов (выборка обзора — 19 компаний), разместивших облигации, выросло почти вдвое за этот период — с 10 компаний в 2018 году до 19 к середине этого года. Совокупный объем облигационных займов всех компаний сектора вырос более чем в полтора раза — со 150 млрд до почти 250 млрд руб.
